时间：2026-08-25 15:18:53 来源：人神同嫉网

界面新闻记者 |李科文界面新闻编辑 |谢欣8月22日，山转白云山发布2026年半年报。型半新投下滑新浪新浪2026年上半年，年创白云山实现营业收入420.91亿元，入增同比增长0.61%；归母净利润20.96亿元，长王财经同比下降16.70%。牌仍这是山转广药集团喊出百亿创新药转型后，白云山交出的型半新投下滑新浪新浪首份半年业绩答卷。具体来看，年创王老吉、入增金戈所代表的长王财经传统业务依然承压，收入出现两位数下滑，牌仍但百亿投资的山转创新药业务仍处于起步阶段，尚未直接贡献业绩。型半新投下滑新浪新浪这是年创传统药企转型过程中要求克服的阵痛。白云山也不例外。创新投入开始增加界面新闻曾报道，2025年年底，广药集团宣布拟投入研发费用约100亿至150亿元，并安排产业投资与并购资金约200亿至300亿元，推动创新转型。今年7月，广药集团挖角前百济神州全球执委会委员刘建出任集团战略科学家。如今半年时间过去，白云山的创新业务转型未有实际产出。但最直接的变化是研发投入增加。2026年上半年，白云山研发费用为3.43亿元，同比增长20.36%。同期，白云山销售费用同比下降5.88%。具体来看，创新药管线数量也有所增加。8月24日，广药集团向界面新闻表示，目前白云山已布局在研品种160多项，其中1类创新药11项，2项处于I期临床阶段，4项处于II期临床阶段，1项处于上市许可申请阶段，并持续开展BD（商务拓展）品种储备，已建立超过百项的BD管线库。界面新闻对比白云山2025年年报发现，截至2025年末，白云山同样拥有160多个在研品种，但当时1类创新药为9项。半年后，这一数字已经增加至11项。不过，创新药数量增加的同时，临床研发进度暂未出现明显变化。2025年末，白云山已有2项1类创新药处于I期临床阶段、4项处于II期临床阶段、1项处于上市许可申请阶段，与2026年6月底披露的数据一致。也就是说，半年内白云山披露的1类创新药数量由9项增至11项，但I期、II期及上市许可申请阶段的品种数量暂未增加。除了增加研发投入，产业投资和并购是广药集团创新转型的另一条重要路径。目前，这部分资金对应的品种已经进入筛选阶段。刘建曾向界面新闻透露，在产业投资和并购方面，广药集团已经启动品种筛选工作。“我到广药三个星期，其中大约两个星期都在全国各地考察品种，重点看哪些资产、哪些产品管线符合广药的发展战略，同时评估相关技术的成熟度。”他说，目前他已经关注到部分品种，但仍处于前期阶段，暂不便披露具体标的。刘建表示，品种布局将围绕上述八大创新平台展开，不仅关注平台内的品种，也会持续关注平台之外具有合作价值的资产。品种选择上，他更看重产品能否真正解决临床要求、让患者获益，而不是局限于某一个疾病天地。“无论是肿瘤、代谢疾病、心血管疾病还是其他赛道，对广药集团而言，并不是最重要的，真正重要的是产品是否具有临床价值。”王老吉、金戈双位数下滑界面新闻梳理白云山2026年半年报发现，白云山几块毛利率较高的传统业务收入均出现两位数下滑。2026年上半年，白云山现代中药业务实现收入38.91亿元，同比下降11.06%；化药科技业务收入11.06亿元，同比下降15.91%；天然饮品业务收入61.57亿元，同比下降12.40%。白云山主营业务分行业、分产品情况白云山上半年还能维持超过420亿元的收入规模，主要依靠医药商业业务支撑。2026年上半年，医药商业实现收入299.36亿元，同比增长6.03%，占公司营业收入超过七成，但该业务毛利率仅为5.95%。其中，王老吉未遭的不只是收入规模收缩，利润下滑幅度也更大。2025年上半年，王老吉大健康主营业务收入64.99亿元、净利润12.95亿元。2026年上半年，其营业收入降至56.15亿元，净利润降至9.33亿元，其中净利润较上年同期下降约28%。一年前，白云山对大健康业务的判断还相对积极。2025年上半年，白云山表示，其大健康板块实现收入70.23亿元，同比增长7.42%；毛利率达到44.67%，同比提高1.69%。当时，白云山提出强化王老吉传统渠道，加大餐饮渠道渗透，推广瓶装饮料，并发展刺柠吉、荔小吉等产品，寻找新的收入增长点。但一年后，这一业务的收入表现明显转弱。按调整后的业务分类，2026年上半年天然饮品业务收入同比下降12.40%，王老吉大健康公司的收入规模和净利润也均低于上年同期。界面新闻曾现场报道，在世界杯期间借助哈兰德相关营销获得市场关注后，王老吉也在推动品牌年轻化，并陆续扩充王的荔汁、电解质饮料等产品。不过，从2026年上半年天然饮品业务整体收入仍同比下降12.40%来看，这些新品至少尚未扭转该板块整体收入下滑的局面。白云山另一个传统大单品金戈也已进入调整期。2026年半年报没有单独披露金戈的销量和销售收入，但2025年全年数据已经显示出其未遭的压力。2025年，金戈枸橼酸西地那非片销量为7987.18万片，同比下降9.08%；实现营业收入7.63亿元，同比下降26.18%；毛利率为87.76%，同比下降3.55个百分点。收入降幅明显超过销量降幅，意味着金戈未遭的不只是销量减少，价格端同样承压。界面新闻曾报道，“国产伟哥”首仿药销量营收双降“走下神坛”。当时，白云山向界面新闻表示，国内获得西地那非批文的厂家已经达到40多家，接近50家。随之获批厂家越来越多，市场竞争持续加剧。金戈作为国产首仿药仍具有一定的品牌和产品质量优势，但竞品增加已经对终端销售造成影响。到了今年，白云山对男科业务的布局也开始发生变化。过去，金戈长期是白云山化药业务中的核心男科产品。2026年半年报中，白云山已经将金戈、他达拉非片和盐酸达泊西汀片放在同一产品体系中，并提出“以金戈作为核心产品，逐步打造男科产品矩阵”。可见，白云山对男科业务的经营思路正在从以金戈单一大品种为核心，转向以金戈品牌为基础扩充产品线，通过男科产品矩阵寻找新的增长空间。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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