时间：2026-08-25 14:24:55 来源：人神同嫉网

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源：中粮期货研究中心概要一根火柴能点燃森林，市场不是聚焦火柴厉害，而是橡胶新浪新浪因为森林易燃。橡胶近期上涨，内外得益于外部厄尔尼诺题名与内部产能周期转向共振。共振近日橡胶走势异样强势，财经但这并非基本面发生了重大变化，市场主要是聚焦资金面出现重要改变。从近期整个商品市场能够明显看到，橡胶新浪新浪有较强的内外资金力量在关注厄尔尼诺相关题名品种。豆一、共振棕榈油、财经橡胶、市场棉花等品种都出现过不同程度快速拉涨。聚焦这一上涨模式与去年炒作反内卷题名时多晶硅的橡胶新浪新浪走势十分相似。厄尔尼诺只是导火索深究厄尔尼诺可以发现，该题名并不像2024年海南台风那样，在某个时间点爆发后就对产量形成冲击，而是未来数月均有可能出现厄尔尼诺现象，持续对天气和产量产生较大影响，但其实际兑现程度无法提前预判。也就是说，厄尔尼诺本质属于慢变量题名，本不应具备较强爆发力。但市场却在某一时点对这一慢变量做出积极反应，推动橡胶走出连续上涨行情。橡胶之所以能出现快速上涨，并不是厄尔尼诺题名有多新、有多么厉害，而是其本身长期基本面格局处于利多之中，所以特别容易被各种利多的导火索触动。橡胶上涨之后，市场未遭两方面问题：第一，价格在厄尔尼诺这样的大题名推动下上行，橡胶自身供需是否能够支撑本轮上涨；第二，价格上涨能否带动供需走强，进一步强化利多格局。长期基本面偏多，短期基本长相对平淡针对第一个问题，我们认为短期基本面既不支持本轮上涨，也不否定上涨，长期基本面则具备坚实的支撑。长期来看，泰国产区对沪胶的影响远大于科特迪瓦。泰国产量对天气的敏感度不断抬升，对原料价格高企的敏感度持续下降。产量容易被异常天气抑制，高价又未便轻易刺激供给，这表明泰国产能问题逐年升级。产能周期转向是沪胶长期基本面偏强的核心。尽管长期看多，但短期仅能观察到泰国原料价格大跌之后保持稳定，以及近日跟随沪胶上行，并未出现2024年夏季那样泰国原料价格引领着沪胶上行。近期供给端并没有出现明显产量被限制，所以不能成为沪胶上涨的驱动力，但是对于沪胶的走强，也与基本面完全不违背。核心基本面指标反应积极针对第二个问题，价格反向带动供需的情形有可能发生，这是工业品常见的现象。工业品往往会出现这样的情形：长期格局利多，短期基本面平淡，价格往往会在随机时点，或是出现导火索的时点启动上涨。市场在上涨初期，普遍会对行情存在抗拒心理。而后期随之价格上涨，不仅市场舆情转向，甚至连基本面数据也随之转强。典型的价格扭转基本面。橡胶价格打头短期基本面启动上涨，核心问题在于关键基本面指标能否跟随价格转强，进而实现价格对基本面的反向驱动。从目前来看，泰国原料价格跟涨积极，说明泰国供应压力不大，原料价格有足够的弹性跟涨沪胶。8月本是产量爬升期，产量始终没有明显上量，虽然不能独立支撑胶价大涨，但是也的确为价格先行上涨创造了条件。另外，非标期现价差并未拉开，说明现货价格对期货价格跟涨积极，橡胶上涨并不是纯粹炒预期，而是现实也很强。所以，我们维持偏多观点。策略方面，目前沪胶已经接近前期振荡区间上轨，上位风险已经有所加大。由于本轮厄尔尼诺的行情，走势异样急，豆一、棕榈油等农产品如果出现急涨后急跌，大概率会拖累沪胶。如果届时沪胶回调幅度有限且快速恢复强势，则沪胶有望继续走强，且或将创出年内新高。急于追高不如等待回调，经历压力测试考验后的沪胶，上涨的确定性更大。作者简介李强中粮期货研究院 资深研究员交易咨询号：Z0021910风险揭示1． 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发要求注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权利；针对未经授权的转载行为，本公司不承担任何责任。2． 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能存在显著差异；期货交易存在较高风险，交易者应充分认知风险并自主评估风险承受能力，务必独立判断、自主作出交易决策；本公司及分析师不对任何基于本报告内容作出的交易决策及其引致的损失承担责任，也不对交易结果作出任何明示或暗示的保证。3． 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。4． 期货市场价格受宏观经济、政策、供需等多重因素综合影响，波动剧烈且不确定性高，任何交易决策均伴随显著市场风险，敬请您充分认知风险本质并审慎操作。5． 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务，特此向交易者披露。新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：赵思远

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